Visa’nın 670 milyar dolarlık programlanabilir para üzerine yaptığı bahis, küresel kredi sistemini yeniden yazabilir mi?

Visa, finansın geleceği için bir yol haritası sunarak programlanabilir para üzerinde çalışıyor. Ödemeler devi, 15.000’den fazla finansal kurum ağına 670 milyar dolarlık stabilcoin kredi piyasasının artık sadece bir kripto deneyi olmadığını belirtiyor. Bu piyasa, küresel kredi piyasalarının gelecek neslinin temelini oluşturuyor.

GENIUS Yasası’nın ABD’de stabilcoinler için bir düzenleyici çerçeve oluşturmasıyla, Visa, geleneksel bankacılığı 24/7 çalışan, arz ve talebe göre otomatik olarak faiz oranlarını ayarlayan ve işlemleri günler değil dakikalar içinde yerine getiren blockchain tabanlı kredi protokollerini birleştirmek için bir fırsat görüyor.

Veriler, Visa’nın sunumunda hızlı kurumsal benimsemenin resmini çiziyor. Sadece Ağustos 2025’te, 81.000 aktif borçludan 427.000 kredide 51,7 milyar dolarlık stabilcoin ödünç alındı.

Bu küçük perakende işlemler değil, çünkü ortalama kredi büyüklüğü 121.000 doları buluyor, bu da kurumsal oyuncuların programlanabilir kredi piyasalarına giderek daha fazla alıştığını gösteriyor.

Ek olarak, konsantrasyon kendi hikayesini anlatıyor. Aave ve Compound gibi iki protokol, kredi piyasasını %89’luk bir hacimle domine ederken, bu piyasaları destekleyen stabilcoin arzının %98’ini USDC ve USDT oluşturuyor.

Ethereum ve Polygon yaklaşık %85 pazar payını korurken, Base, Arbitrum ve Solana gibi yeni zincirler toplam aktivitenin %11’ini oluşturarak pazar payı kazanıyor.

Ağustos 2025’te kredi faiz oranları ortalama %6,4 APR iken, kredi getirileri %5,1 APY idi. Bu oranlar, özellikle akıllı sözleşmelerin sağladığı 24/7 erişilebilirlik ve anlık yerine getirme göz önüne alındığında, geleneksel kredi piyasalarına oldukça yakın duruyor.

Visa’nın yol haritası, bankaların kredi, teminat ve kredi değerlendirme konularında nasıl düşünmelerini yeniden şekillendirebilecek üç dönüşümü merkezine alıyor.

Tokenize varlık piyasası, 2023 Aralık ayında 5 milyar dolar olan ve bugün 12,7 milyar dolara ulaşan bir pazardan büyüdü. McKinsey, sektörün 2030’a kadar 1 trilyon ila 4 trilyon dolara ulaşabileceğini tahmin ediyor, ancak Visa, geleneksel 40 trilyon dolarlık kredi piyasasını programlanabilir para raylarına bağlayarak daha büyük bir ödül görüyor.

BlackRock’un BUIDL Fonu, birden fazla kredi protokolünde teminat olarak hizmet verirken, Franklin Templeton’un OnChain ABD Hazine Fonu başka 800 milyon dolar ekliyor. MakerDAO, 6,6 milyar dolarlık bilançosunun neredeyse %30’unu gerçek dünya varlıklarından elde ediyor.

Kurumsal tahviller, özel kredi ve gayrimenkul yakında her zaman açık küresel kredi piyasalarında teminat olarak hizmet verebilir, böylece geleneksel işlem seansları arasında boşta kalan varlıklar için yeni likidite kaynakları oluşturabilir.

Sonraki sütun, kripto teminatı. Ether.fi gibi erken hareket edenler, varlık sahipliğini korurken kripto varlıklarına karşı borç almayı sağlayan emanet olmayan kredi kartları başlatıyorlar.

Bu, sermaye kazanç vergilerini tetiklemeden veya yukarı yönlü maruziyeti kaybetmeden likiditeye erişme önemli bir sorununu ele alır.

Akıllı sözleşmeler aracılığıyla gerçek zamanlı teminat izleme, geleneksel kredi tesislerinin eşleşemeyeceği otomatik marj çağrıları ve risk yönetimi sağlar.

Bankalar ve özel kredi fonları, bu programlanabilir protokoller aracılığıyla kurumsal sermayeyi ikili kredi anlaşmaları yerine sunarak likidite sağlayıcıları olarak hizmet verebilir.

Üçüncü sütun, zincir dışı kimlik üzerine. Mevcut aşırı teminat modeli, güvenli olmasına rağmen, zaten önemli varlıklara sahip olan borçluları piyasaya sınırlar.

Sonraki atılım, cüzdan işlem geçmişi, varlık sahipliği ve protokol etkileşimlerini analiz eden ve kredi profilleri oluşturmak için kullanılan zincir dışı kimlik ve kredi skorlama sistemlerini geliştirmeyi içerir.

3Jane, Providence ve Credora gibi platformlar, doğrulanabilir zincir dışı davranışa dayalı kredi değerliliği yöntemlerini öncülük ediyor ve sıfır bilgi kanıtlarının kullanımıyla gizliliği korurken kredi geçmişine dayalı olarak aşırı teminatsız ve teminatsız krediler sunmayı potansiyel olarak mümkün kılabilir.

Geleneksel krediden programlanabilir kredi piyasalarına geçiş, finansal kurumların risk değerlendirmesini ve yönetimini nasıl temelden değiştirmelerini gerektirir.

Bilançoları ve yasal anlaşmaları analiz etmek yerine, bankalar protokol güvenlik denetimlerini, yönetişim yapılarını ve veri kaynaklarının güvenilirliğini değerlendirmelidir.

Bu, riski ortadan kaldırmaz, ancak dönüştürür. Karşı taraf riski, akıllı sözleşmeler ve otomatik tasfiye ile yönetilebilir, ancak teknoloji riski önemli hale gelir.

Bankalar, akıllı sözleşme zayıflıklarını, yönetişim tokeni oy verme mekanizmalarını ve orak bağımlılıklarını anlamak için yeni çerçevelere ihtiyaç duyar.

Ek olarak, Visa’nın raporundaki üç vaka çalışması, önde gelen protokollerin kripto ticaretinin ötesinde kurumsal ihtiyaçları nasıl karşıladığını göstermektedir.

Morpho, platformlar arasında talep ve likiditeyi birleştirerek, Coinbase kullanıcılarının Ledger cüzdan kullanıcıları ve Société Générale gibi kurumsal ortakların mevduatlarını içeren paylaşılan havuzlardan yararlanmasını sağlar.

Credit Coop, stabilcoin bağlantılı kart ihraççısı Rain’in gelecekteki alacaklar karşılığında 175 milyon doların üzerinde USDC borç almasını sağlayan programlanabilir kilit kutularını kullanır.

Huma Finance, aylık 500 milyon dolarlık işlem hacmi ile sınır ötesi ödeme finansmanını destekleyerek, hızlı sermaye döngüsü aracılığıyla kredi verenlere %10 veya daha fazla APY sunar.

Bu, aylık yüz milyonlarca dolarlık işlem hacmini işleyen üretim sistemleridir ve geleneksel bankacılık ürünlerinin karşılayamadığı getiriler sunar.

Visa’nın banka ortaklarına mesajı, programlanabilir kredi altyapısının zaten var olduğu, aylık milyarlarca dolarlık işlem hacmi gerçekleştirdiği ve rekabetçi oranlarla üstün şeffaflık ve otomasyon sunduğudur.

Düzenleyici çerçeve ortaya çıkıyor, kurumsal benimseme hızlanıyor ve teknik riskler giderek daha iyi anlaşılıyor.

Bu altyapıyı bugün benimseyen kuruluşlar, yarının küresel kredi piyasalarını yönlendirmek için kendilerini konumlandırır. Bekleyenler, her zaman açık, algoritmik olarak yönetilen kredi protokollerine karşı rekabet etmek zorunda kalabilirler, ki bunlar 24/7 hizmet, anlık yerine getirme ve şeffaf fiyatlandırma sunar.

Geleneksel bankalar için soru, stabilcoin destekli kredilerin kredi piyasalarını yeniden şekillendireceği değil, verilerin bunu zaten yaptığını gösterdiği şekilde, geleceği tanımlamakta yer alıp almayacaklarıdır.